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广泽股份:战略转型初见成效,“员工持股+股票激励”极大提高管理层动力

发布时间:2017-03-17    研究机构:中信建投证券

铁矿石业务上半年亏损并表,广泽乳业和妙可蓝多(600882)业绩大增 公司于2016年7月完成重大资产重组,因此公司2016年度业绩既包含置出资产(华联股份和源成咨询)2016H1经营成果,也包含置入资产(广泽乳业和吉林广泽乳品)2016H2经营成果,以及妙可蓝多2016年全年经营成果。

2016H1,公司铁矿石业务实现营收1.10亿元,亏损2393万元,拉低了公司全年净利润。

2016H2,广泽乳业实现营收2.83亿元,净利润5162万元。广泽乳业2016年全年共实现扣非净利润5861万元,同比增长96.28%,超过了其2016年4495万元扣非净利润的业绩承诺。吉林广泽乳品仍尚未开展实质经营,2016H2其收入为零,亏损317万元。

2015年吉林广泽科技收购妙可蓝多时,妙可蓝多的原股东作出了2016年净利润(以扣非后孰低为准)不低于2500万元的业绩承诺。妙可蓝多2016年实现营收1.27亿元,同比增长47.94%;净利润为2508万元,同比增长36.08%;扣非净利润为2464万元。因此其原股东未能实现业绩承诺,公司将相应减少后续应支付的股权转让款。 妙可蓝多渠道拓展促进收入增长,广泽乳业产品结构继续优化

妙可蓝多去年收入大增主要源于渠道拓展:在保持电商渠道领先优势的情况下,去年完成了对餐饮市场经销商渠道的全国布局,通过产品研发技术优势和定制化服务开发了一些连锁大客户,并面向食品工业客户新增拓展了工业渠道。

广泽乳业去年推出了新的品牌“澳醇牧场”,该系列产品定位高端;此外公司还开发了具有高附加值的长白山人参奶、松竹梅等特色液态乳制品。另一方面,广泽乳业对经销商进行整合,在吉林省范围内开发了巴氏奶新鲜日配新渠道,直面家庭消费。随着巴氏奶等高毛利率产品在其收入中占比的提高,广泽乳业的毛利率和净利率均有跃升,进而助力其扣非净利润几乎翻番。

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